择 远

9月24日，证监会研究起草了《上市公司监管指引第10号——市值管理（征求意见稿）》（以下简称《指引》），向社会公开征求意见。《指引》要求上市公司以提高上市公司质量为基础，提升经营效率和盈利能力，并结合实际情况依法合规运用并购重组、股权激励、现金分红、投资者关系管理、信息披露、股份回购等方式，推动上市公司投资价值提升。

市值管理，是指上市公司以提高上市公司质量为基础，为提升投资者回报能力和水平而实施的战略管理行为。作为上市公司治理不可或缺的核心组成部分，市值管理渗透至战略规划、治理架构及市场策略等多个维度，旨在实现公司价值最大化，兼顾实现股东利益最大化。

做好市值管理，是上市公司应尽的责任。因此，上市公司必须依法合规运用各类方式，在“提升投资价值”上下功夫。

一方面是要“瘦身健体”：聚焦业务主赛道，通过优化资源配置推动业务整合，更加聚焦主业，实现公司内在价值的持续增长；通过采取一系列切实可行的举措，降低运营成本，实现提质增效。

另一方面是要“强壮筋骨”：加大技术研发和产品创新力度，做大做强做优产品，提升核心竞争力；在风险可控、符合公司发展战略的前提下，通过并购重组做优做强，实现外延式增长，谋求高质量发展。

此外，要“重回报”：通过实施积极稳定的利润分配政策、探索多元化的股东回报机制，促进公司和投资者之间的长期互信。

上市公司在做好市值管理的同时，也要认识到市值管理不是为了提升市值，更不是通过在二级市场上进行投机性炒作操控股价的涨跌。避免以市值管理之名行操纵市场、内幕交易之实，借“伪市值管理”牟取非法利益，这种违法违规行为必然会受到监管部门的严厉打击。

基于此，上市公司和各参与者要对市值管理形成正确认识，正确把握上市公司市值管理的合法性边界，坚决抵制“伪市值管理”。这方面，监管部门曾提醒各方应当严守“三条红线”和“三项原则”。而此次证监会发布的《指引》明确提出，上市公司及其控股股东、实际控制人、董事、高级管理人员等应当切实提高合规意识，不得在市值管理中从事“通过内幕交易、泄露内幕信息、操纵股价或者配合其他主体实施操纵行为等方式，牟取非法利益，扰乱资本市场秩序”等六种行为。

新“国九条”提出，“推动上市公司提升投资价值”。希望上市公司牢固树立以投资者为本的意识，推动上市公司投资价值充分反映上市公司质量，提升投资者的获得感，提振市场信心，共同实现高质量发展。

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责任编辑：江钰涵